10 نومبر کو عالمی اخبار سنڈیکیٹ ویب سائٹ نے ایک رپورٹ شائع کی ہے "تبادلے کی شرح طوفان سے پہلے پرسکون ؟ 》 مصنف ، جو کہ ہارورڈ یونیورسٹی میں معاشیات اور عوامی پالیسی کے سربراہ بین الاقوامی مالیاتی فنڈ اور پروفیسر کے سابق چیف اکنامکس ہیں ۔ اس طرح ایک مسئلہ جنگ کے بعد ایک مقررہ تبادلے کی شرح کے نظام کے ساتھ بریٹاون جنگل کے نظام کے خاتمے کی وجہ سے. حوالہ جات مندرجہ ذیل ہیں:
معیشت کو کئی دہائیوں سے جانا جاتا ہے کہ تبادلے کی شرح اتار چڑھاو کی وضاحت کرنا بہت مشکل ہے. تاہم ، عام طور پر یہ ہے کہ تبادلے کی شرح میں ایک ایسے ماحول میں ڈرامائی طور پر اتار دیا جانا چاہئے جہاں گلوبل کلیاتی معاشیات غیر یقینی طور پر ان کی زندگی میں دیکھا گیا ہے. لیکن یہاں تک کہ اگر ناول کوروناواروس نمونیا دوسرے ہٹ یورپ میں پھیلنے ، یورو ایکسچینج کی شرح میں صرف چند فیصد پوائنٹس کی طرف سے گر گیا ہے. مالی محرک پر امریکہ میں مذاکرات متفرق گیا ہے. اگرچہ امریکہ کے انتخابات کا غیر یقینی طور پر غائب ہو گیا ہے لیکن مستقبل میں مزید پالیسی کی جنگیں بھی موجود ہیں ۔ اب تک ، تاہم ، تبادلے کی شرح کی طرف پر نسبتا کم رد عمل کیا گیا ہے.
کوئی بھی نہیں جانتا کہ تبادلے کی شرح میں عدم استحکام کا انعقاد کیا ہے. ممکنہ وضاحت میں وسیع پیمانے پر جھٹکے شامل ہیں ، جس میں وفاقی ریزرو کی طرف سے پیش کردہ ادار ڈالر سویپ لائنیں ، اور دنیا بھر میں حکومتوں کی طرف سے بڑے پیمانے پر مالی ردعمل. لیکن سب سے زیادہ ظاہردار وجہ روایتی مالیاتی پالیسی کا فالج لگتا ہے. تمام اہم مرکزی بینک کو کم مؤثر حد (صفر کے بارے میں) کی پالیسی کی شرح یا اس کے قریب ہے. میجر ماہرین یقین ہے کہ سود کی شرح کئی سالوں کے لئے اس سطح پر رہیں گے ، یہاں تک کہ امید کی ترقی کے منظر میں.
اگر مؤثر منزل صفر کے قریب نہیں تھا تو ، زیادہ تر مرکزی بینک اب سود کی شرح کو صفر سے نیچے مقرر کرے گا ، ممکنہ طور پر مائنس سے 3 ٪ مائنس 4 ٪. اس سے یہ پتہ چلتا ہے کہ اگر معیشت میں بہتری آئی ہے تو پالیسی سازوں کو صفر سے ایک مثبت رینج میں سود کی شرح بڑھانے کے لئے تیار ہونے کا ایک طویل وقت انتظار کرنا پڑ سکتا ہے ۔
سود کی شرح تبادلے کی شرح کے پیچھے صرف ممکن ڈرائیور نہیں ہیں ؛ دیگر عوامل ، جیسے تجارت عدم توازن اور خطرات ، بھی اہم ہیں. یقینا ، مرکزی بینک نے بھی مختلف ارد مالی اقدامات کو اپنایا ہے ، جیسے مقداریہ سہل. تاہم, سود کی شرح بنیادی طور پر "کم درجہ حرارت منجمد" کی حالت میں ہیں, سب سے بڑی غیر یقینی کا ایک ذریعہ اب موجود نہیں ہو سکتا. جیسا کہ لندن کے مرکزی بینک کے طور پر اور میں صفر سود کی شرح کے اتار چڑھاو کے راستے پر رہا ہوں ، مجھے لگتا ہے کہ مرکزی بینک اور بینک اززی بحران کے کنارے پر ہیں. نیا مرض انتہائی کم شرح سود کی صورت حال کو تبدیل کرنا مشکل بناتا ہے.
لیکن موجودہ جمود ہمیشہ ابدی نہیں رہے گا ۔ رشتہ دار افراط زر کی شرح کو اکاؤنٹ میں لے کر ، امریکی ڈالر انڈیکس کی حقیقی قدر تقریبا 10 سال تک بڑھ رہی ہے ، اور یہ مستقبل میں کچھ نقطہ نظر میں اس کا مطلب واپس آ سکتا ہے. فی الحال ، یورپ پر اس کی دوسری لہر کا اثر امریکہ کے مقابلے میں زیادہ ہے ، لیکن موسم سرما کی آمد کے ساتھ ، یہ صورت حال جلد ہی ریورس کر سکتی ہے ، اور اس سے بھی زیادہ امکان ہے کہ امریکی انتخاب پارالییس صحت اور کلیاتی معاشیات پالیسیوں کے بعد منتقلی کی مدت. اگرچہ امریکہ اب بھی کارکنوں اور چھوٹے کاروباروں کو شدید طور پر مارنے کے لئے زیادہ ضروری امدادی امداد فراہم کرنے کے لئے ایک مضبوط صلاحیت ہے ، عالمی مارکیٹ میں امریکی عوامی اور کارپوریٹ قرض کے حصہ میں اضافہ اس کی طویل مدتی خطرے کی نشاندہی کرتا ہے.
مختصر یہ کہ دنیا کی مارکیٹ میں امریکی قرض کا تناسب عروج پر رہتا ہے جبکہ عالمی معیشت میں امریکہ کی پیداوار کا حصہ مسترد کیا جاتا ہے ۔ طویل مدت میں ، دونوں کے درمیان ایک بنیادی تضاد ہے. اس طرح ایک مسئلہ جنگ کے بعد ایک مقررہ تبادلے کی شرح کے نظام کے ساتھ بریٹاون جنگل کے نظام کے خاتمے کی وجہ سے.
درمیانے درجے کے مختصر عرصے میں ، ڈالر بھی مزید تعریف کرنے کا پابند ہے-خاص طور پر اگر مؤخر الذکر لہروں نے مالیاتی مارکیٹوں پر دباؤ ڈال دیا ہے اور سرمایہ کاروں کو محفوظ اثاثوں کو بھاگنے کے لئے کہا جاتا ہے. تبادلے کی شرح غیر یقینی کے بغیر ، سب سے زیادہ امکان ہے کہ ڈالر 2030 میں بادشاہ رہیں گے. لیکن یہ یاد رکھنے کے قابل ہے کہ ہم اس طرح کے معاشی صدمے کا سامنا کرتے ہیں جو ابھی اکثر ایک دردناک نقطہ نظر ہے.